이 글에서는 요새 많이 이슈가 되고 있는 기업인 (주)엘앤에프에 대해서 알아보겠습니다. 엘앤에프에 대한 개요와 사업영역, 그리고 최근 이슈와 주가 흐름 등을 보고 전망에 대해서 말씀드리겠습니다. 본 글은 투자 권유가 아니며 모든 투자에 대한 책임은 개인에게 있습니다.
회사 개요 및 사업영역
회사개요
주식회사 엘앤에프는 2차전지 산업의 핵심인 양극활물질을 만드는 소재 회사입니다. 본사는 대구에 위치해 있으며, 2000년에 창업해 2003년에 코스닥에 상장하였습니다. 현재 대표이사는 최수안이며 새로닉스의 자회사로, 회사의 지분 대부분은 모회사와 모회사의 관계인들 및 관계 회사가 소유하고 있는 상황입니다. 구체적으로는 새로닉스가 14.44%, 엘앤에프가 7.62%, 허제홍이 2.00% 를 보유하고 있습니다. 임직원 수는 약 1400명입니다.
사업영역
양극활물질이란?
본 회사는 2 차전지용 양극활물질 개발 및 판매를 주력으로 하는 전지재료업체입니다. 양극활물질은 배터리의 핵심 소재 중 하나로, 이를 이해하기 위해서는 배터리의 작동원리에 대한 기본적인 이해가 필요합니다. 배터리는 양 끝단에 양극과 음극이 존재하며, 몸통 내부에는 전자가 각 끝단 사이를 이동할 수 있는 통로로 만들어져 있습니다. 전자가 음극에서 양극으로 이동할 경우엔 전류가 방출되는 것이며, 음극에서 양극으로 전자가 이동하면 배터리가 충전되는 것입니다. 그리고 배터리를 한번 이상 충전해서 반영구적으로 사용할 수 있는 것을 2차전지라고 부릅니다.
핵심재품군은?
양극활물질은 양극을 만드는 재료로서, 2차전지의 성능을 결정하는 핵심적인 요인입니다. 양극활물질의 성능에 따라서 2차전지의 에너지밀도, 안정성, 단가, 사용 수명 등을 결정합니다. 엘앤에프가 생산하는 소재는 크게 3가지로, LiNiMnCoO2, LiCoO2, LiMn2O4 입니다. 이 세 가지 물질이 매출의 100% 를 구성하고 있습니다.
하이니켈의 중요성?
엘앤에프의 양극재는 모두 고품질로 인정받고 있는 하이니켈(High-nickel) 소재입니다. 세계 최상급의 기술력을 보유한 회사 중 한 곳으로 세계 각지의 배터리 업체에게 납품을 하고 있습니다. 하이니켈은 소재 원료 중 니켈이 차지하는 비중이 90% 이상 양극활물질을 부르는 용어로써, 안정성이 높고 가격이 저렴하지만 이를 개발하고 양산하는 것이 매우 어렵습니다. 엘앤에프는 이와 관련한 원천기술들을 많이 보유한 업체로서 그 경쟁력을 인정받고 있습니다.
최근 실적 및 주요 소식
최근 실적
최근 몇 년간의 기업의 실적에 대해서 간략하게 알아보겠습니다. 본 회사는 2022년에 순이익 흑자를 달성했는데요. 근 3년간의 실적은 이렇습니다. 2020년 매출 약 3500억 원, 손실 150억 원, 2021년 매출 약 9700억 원, 손실 1000억 원, 그리고 2022년 매출 약 3조 8800억 원, 순이익 2700억 원으로 최근 1년 실적이 큰 폭으로 개선된 것을 확인할 수 있습니다. 또한 최근 테슬라 물량 수주, 공장 완공 예정 등의 호재로 인해서 2023년 실적은 더 개선될 여지가 있는 것으로 보입니다.
주요 소식
신규고객확보
메리츠증권에 따르면 엘앤에프가 최근 LG에너지솔루션과 테슬라를 신규 고객으로 확보했을 것이라고 합니다. LG에너지솔루션과 테슬라의 경우 다른 2차전지 회사들과 다른 배터리 개발 전략을 취하고 있는데, 엘앤에프가 이들에게 대응할 수 있는 유일한 양극재 회사이기 때문입니다. 테슬라는 배터리 생산 내재화를 통해서 대형 건식 하이니켈 배터리를 제조 하려고 하고 있으며 LG에너지솔루션 역시 대형 건식 배터리와 파우치형식의 배터리를 개발하고 있습니다.
잠재고객층 증가
또한, 파나소닉 역시 LG에너지솔루션/테슬라와 유사한 방향으로 기술을 개발하고 있기에 엘앤에프의 고객사가 될 확률이 높다고 전망합니다. 이에 대한 근거로 엘앤에프 주주설명회에서 발표한 2025년 고객사 포트폴리오 전망을 들었는데요.
당사는 2025년까지 매출 50%는 LG에너지솔루션, 30%는 OEM 업체 등으로 이루어질 것이라고 전망하였으며, 이 30% 중에서 테슬라, 폭스바겐, 포드 등의 회사가 포함될 것이라고 주장합니다.
3 공장 완공 예정
새로 완공될 양극재 3공장 역시 호재 중 하나입니다. 7월에 완공이 되면 이 시설로부터 전기차 100만 대에 들어갈 양의 하이니켈 양극재를 생산할 수 있습니다. 이를 통해서 연 10만 톤 규모를 생산할 수 있게 되며 단일 생산 기준 역대 최대 규모의 생산시설입니다.
주가 동향 및 전망
주가 동향
최근(27일)에 주가가 11%가량 상승했습니다. 이 날은 이차전지 관련 소재업체들이 전반적으로 강세를 보인 날이었으며, LG에너지솔루션의 대규모 투자계획 소식과 미국 IRA 법안의 전기차 관련 사항의 발표를 앞둔 시장의 기대감이 반영된 것으로 해석됩니다.
또한, 올해 2월 말에 테슬라와의 대규모 공급계약 발표가 있었습니다. 이 계약은 약 8만 7천 톤 규모의 계약으로 전기차 약 78만 3000대를 출하하는 데 사용될 수 있는 양의 규모였습니다. 해당 발표 후 주가가 급등하였습니다.
전망
전기차 산업의 핵심은 배터리 생산에 있으며, 배터리 생산의 핵심은 양극재의 성능과 비용이라고 할 수 있습니다. 전기차 시대로의 전환이 더욱 공고해지는 만큼, 하이니켈 양극재 생산에 있어서 핵심 기술력을 보유한 엘앤에프는 장기적으로 경쟁우위를 유지할 것으로 보입니다.
하지만 해당 회사의 전망이 전기차 산업과 핵심 고객사인 LG에너지솔루션과 테슬라에 달려있는 만큼, 이들의 배터리 전략이 변경되거나 실패로 돌아가게 되는 경우엔 큰 타격을 입을 수 있습니다. 따라서 이런 부분에 대한 리스크 관리가 필요한 것으로 보입니다.
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