이번 글에서는 HD현대에너지솔루션에 대해서 말씀드리겠습니다. 먼저 회사에 대해서 간략하게 소개드린 후에, 핵심 사업영역들과 최근 실적에 대해서 설명하겠습니다. 그 다음으로는 주가와 전망에 대해서 말씀드리겠습니다.
회사개요
HD현대에너지솔루션 은 국내 유일의 순수 태양광 셀/모듈 제조 및 판매업체 입니다. 2004년에 국내 대기업 중 최초로 태양광 사업에 진출한 것이 사업의 시작이였습니다. 그러던 중 2016년에 현대중공업에서 분리되어 나왔으며, 2019년에 거래소에 상장되었습니다.
최근에 회사 사명을 현대에너지솔루션에서 HD현대에너지솔루션으로 변경하였으며, 대표이사는 박종환입니다. 본사의 위치는 분당 정자동 인근의 HD현대타워에 위치하여 있고, 셀과 모듈의 생산은 충북 음성 공장에서 담당하고 있습니다.
HD현대(과거 현대중공업)의 계열사 중에서 매출규모가 가장 작았던 회사이지만, 친환경 에너지에 대한 수요가 커지고, 태양광 발전의 효율이 점점 더 올라감에 따라서 급격하게 성장을 하고 있습니다.
이런 거시경제 상황과 지난 20년 가까이 쏟았던 노력이 합쳐져서, 최근에 매우 좋은 실적을 거두고 있습니다. '22년 누적 연결기준 태양광 모듈의 매출액은 9천억 원이 넘고, 이중 5천억원 이상이 해외에서 발생하고 있습니다.
사업영역
HD현대에너지솔루션이 판매하는 제품은 두가지 종류로, 크게 태양광 모듈과 인버터로 나뉩니다. 태양광 모듈이란, 일반적으로 보게되는 태양광 패널과 비슷합니다. 정확하게는 최소 단위인 셀이 있으며, 셀이 여러개가 합쳐지면 모듈이 되고, 모듈이 여러개가 합쳐지면 하나의 패널이 되는 것입니다. 그리고 패널이 쭉 옆으로 나열이 되어있는 것을 어레이(Array)라고 합니다.
모듈
HD현대에너지솔루션은 다양한 모듈 제품들을 판매하고 있습니다. 크게는 발전사업용, 수상용, 가정용으로 나뉘게 됩니다. 발전사업용은 OJ 시리즈, YJ 시리즈, YI 시리즈, DI 시리즈, VI 시리즈가 있습니다. 이중에는 OJ, YJ, YI 시리즈가 상대적으로 신형제품으로 양면발전을 지원합니다. 그리고 DI 시리즈와 VI 시리즈는 Shingle 기술을 적용하였습니다. OJ 와 DI 가 출력량이 강하나, 이 중 DI 시리즈의 경우 무게역시 가장 무겁습니다.
수상용 모듈은 호수나 바다 등 위에다가 설치하는 것이고, 주변에 구조물이 없을 확률이 높아서 태양열에 하루 종일 온전히 노출될 수 있는 것이 장점인데요. 이 뿐만 아니라 물에서 올라오는 쿨링 효과로 인해서 더 효과적인 발전을 할 수도 있습니다. 수상용 모듈로는 UJ시리즈와 ZJ시리즈가 있습니다. 이 중 상위 모델인 UJ 시리즈의 경우엔 최대 595Wp 까지의 출력을 낼 수 있습니다.
최근 실적 및 전망
최근실적
여러모로 호재를 맞고 있는 기업답게 최근의 개선세가 매우 뚜렷합니다. 아래 표에서 근 3년동안 매출과 영업이익을 확인하실 수 있습니다.
| 단위:억 원 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023(추정) |
| 매출 | 3944 | 5932 | 9848 | 11946 |
| 영업이익 | 88 | 95 | 902 | 1186 |
| 당기순이익 | 62 | -57 | 606 | 882 |
위 표를 보면 매출액이 급격하게 증가하는 것을 확인할 수 있습니다. 2023년에는 매출이 1조원을 넘길 것으로 예상이 됩니다. 그리고 2022년에는 매출액의 증가 뿐만 아니라 영업이익이 10배 가까이 증가한 것을 볼 수 있는데요.
이는 유럽발 매출의 급격한 성장으로 인한 호재로 생각됩니다. 그리고 2023년의 경우 미국 시장의 호재로 인해 실적이 개선될 것이 기대되는 상황입니다.
시장 환경 및 전망
HD현대에너지솔루션은 크게 미국발 성장과 유럽발 성장으로 인해서 빠르게 성장하고 있습니다. 이 중 미국 시장의 경우 자국의 핵심 미래 산업을 육성하고 중국을 견제하기 위한 노력의 일환으로 중국 업체들이 사라진 시장에서 경쟁우위를 점유하고 있습니다.
또한, IRA(인플레이션 방지 법안) 등을 통해서 미국내 태양광 시장을 키우기 위해서 많은 양의 보조금을 지급하고 있는 상황입니다. 크게 PTC와 ITC 로 나뉘는 세금 혜택 중 PTC 는 발전 kWh 당 최대 2.6센트의 세금을 공제해주며, ITC 의 경우 태양광 설비 투자비의 30% 세액공제 혜택을 제공합니다.
그리고 유럽의 경우, 우크라이나-러시아 전쟁때 러시아가 천연가스로 유럽을 협박하였으며, 이를 계기로 유럽의 에너지 구조가 얼마나 취약한지 확인하게 되었습니다. 그렇기에 전기 발전에 필요한 원재료 수입으로 부터 독립을 준비하고 있으며, 이를 위해 태양광에 집중적으로 투자하고 있습니다.
다른 재생에너지가 아닌 태양광이 선택을 받게 된 이유 또한 명확합니다. 최대한 빠른 시간내에 에너지 독립을 이뤄야 하는 상황에서 풍력 발전의 경우 대규모 발전 시설을 건설하는데 3~4년이 걸리는 반면 태양광은 약 1년이면 가능한 상황입니다. 또한 유럽의 수요 증가로 인해 발생한 공급과잉으로 인해 모듈의 평균 가격 역시 많이 떨어진 상황입니다.
이로 인해서 유럽내 태양광의 LCOE (발전 비용) 이 많이 하락하여서, 기존의 화력발전 보다도 저렴하게 태양광 발전을 할 수 있게 된 상황입니다.
이런 시장환경을 고려하였을때, 향후에도 미국과 유럽을 중심으로 매출이 늘어날 것으로 전망됩니다. 미국 시장의 경우 아직 정책의 목표치를 달성하기 위해서 추가적으로 설치해야하는 양이 매우 많이 남아있으며, 중국 업체들의 공급이 없어진 빈자리가 큰 상황입니다.
유럽 시장에서 역서 ODM 업체들과의 협력을 통해 저가/고마진의 제품 판매를 통해서 더욱더 시장 점유율을 늘려갈 것으로 보입니다.
주가 동향
HD현대에너지솔루션의 주가는 5/04 일을 기준으로 41,300원에 거래되고 있습니다. 지난 4월 25일에 56,000원 선에서 하락하기 시작해, 기존 저항선인 55,400원선을 뚫고 떨어지기 시작한 상황입니다. 따라서, 기존 저항선이 무너진 상황이기에 해당 가격대가 무너지기 시작한 것에 대한 원인 파악을 하고, 하락세가 진정되는 것을 확인할 필요가 있어 보입니다.
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